预警分析

　　一、2022年上半年钢材市场运行回顾

　　1、俄乌冲突导致全球能源价格大涨，钢价一度被推高

　　原材料价格上涨，推高钢材价格。俄乌冲突将对全球供应链造成较为严重的影响，国际能源价格大幅上涨带动国内煤炭等原料价格上涨，抬升钢厂生产成本，进而支撑钢价上涨。国外钢价大幅上涨，带动国内钢价上涨。受俄乌冲突影响，国外钢材价格大涨，国内钢价受国际价格上涨带动，热卷价格涨至5315元/吨。

　　2、疫情影响超预期，钢材需求疲弱，而钢厂不断提产，加大供需矛盾

　　国内疫情影响超预期，钢材需求疲弱。考虑钢坯进出口以及钢材库存，估算3-5月我国粗钢表观消费量2.62亿吨，同比下降3000万吨以上。3月以来，吉林、上海等地疫情爆发，下游行业数据表现明显回落，钢材消费下降趋势明显。钢厂不断提产，供需矛盾加大。今年春节后钢厂开始大规模提产，3-5月粗钢产量合计2.75亿吨，同比下降7.8%，降幅远不及消费降幅，使得钢材库存未能顺畅去化。

　　3、原材料长期供应偏紧，挤压钢材利润

　　原材料需求逐步增加，而原料端供应增速慢于需求，库存持续去化，叠加宏观利好政策不断出台，对原料价格上涨支撑较强，挤压吨钢利润。

　　焦煤供应阶段性紧张，支撑价格大幅上涨。1）估算1-5月我国焦精煤产量同比下降2.1%；进口方面，进口焦煤明显增加，但并未扭转焦煤总供应的减少，1-5月焦煤总供应同比下降110万吨左右；2）1-5月焦煤基本面依然较好，库存持续去化，去化幅度明显快于去年同期。

　　在成本支撑以及基本面偏强下，焦炭价格大幅上涨。上半年主焦煤价格大幅上涨13%，带动焦企平均成本大幅上移28.9%，进而推高焦炭价格上涨。此外，钢厂持续提产，对焦炭需求持续增加，进一步支撑焦价上涨。

　　进口矿价格小幅上涨，基本面走强对价格上涨有支撑。春节后钢厂持续复产，叠加俄乌冲突以及印度铁矿石出口大幅回落，导致我国高品矿供应紧张，阶段性供需矛盾突出，致使港口库存持续去化2170万吨，而去年同期铁矿石港口库存增加206万吨。

　　废钢需求走弱叠加钢价走弱影响价格大幅回落。疫情影响，85家电弧炉钢厂产能利用率明显低于去年同期。此外，相较于铁水成本，废钢性价比偏弱，导致长流程企业废钢投入量减少，废钢价格大幅回落。

　　4、2022年上半年市场总结

　　2022年上半年，我国钢材价格冲高回落，普钢绝对价格指数均价录得5119元/吨，同比下降3%左右，然原材料价格整体走势偏强，钢材利润明显收缩。钢材需求疲软是上半年钢价偏弱的主要因素，但受俄乌冲突等突发事件影响，钢价阶段性走强。3月俄乌冲突爆发，原料价格上涨抬升钢材成本，叠加海外高钢价对我国钢价产生溢出效应，钢价阶段性上涨。但随着4月我国疫情开始反复，国内钢材需求明显受限；此外，今年上半年钢厂开始大规模提产，供强需弱背景下，钢材基本面明显转弱。原料端来看，钢厂增产有利于原料需求释放，叠加其供应长期偏紧张，原料价格不断上涨，导致钢材利润被明显挤压。

　　二、钢材进出口情况简析

　　全国钢材出口情况

　　海关总署：今年前5个月，我国进出口总值16.04万亿元人民币，比去年同期增长8.3%。其中，出口8.94万亿元，增长11.4%；进口7.1万亿元，增长4.7%；贸易顺差1.84万亿元，扩大47.6%。

　　2022年5月，中国出口钢材775.9万吨，较上月增加278.2万吨，同比增长47.2%；1-5月累计出口钢材2591.5万吨，同比下降16.2%。5月中国进口钢材80.6万吨，较上月减少15万吨，同比下降33.4%；1-5月累计进口钢材498.0万吨，同比下降18.3%。

　　原材料情况

　　2022年前五月铁矿石供需端受铁矿价格、气候以及矿山新项目进度等原因，较去年同比减少 3220万吨，降幅5.0%，而需求端受成材需求下降、政策等原因，1-5月全球高炉生铁产量下降 3023万吨，降幅5.3%。虽然整体来看供应和需求都在下降，但由于影响因素的差异，导致每个地区铁矿石发运量的变化不同，每个地区的需求差异也使得铁矿石的贸易流向发生微妙的变化。

　　1-5月全球铁矿石发运量 6.16亿吨，同比下降3220万吨，减量主要来自巴西和铁矿石非主流国家。澳洲累计发运量 3.70亿吨，同比下降111万吨，从 4月份开始，澳洲发运量已经基本持平于去年同期。尽管澳洲在 6月初受港口大风大雨的影响，周度发运量创新低，但是在BHP和 FMG财年末冲量的干劲，和力拓新矿区投产的加持下，截至6月26日，6月澳洲日均发运量仍然达到了 271万吨，环比增加15万吨，同比增加7万吨。巴西由于境内强降雨天气和 VALE北部矿体生产问题，1-5月累计发运量1.24亿吨，同比下降1115万吨。铁矿石非主流国家发运量 1.23亿吨，同比下降1994万吨。铁矿石非主流国家中，又以印度和乌克兰减量较为明显。 印度由于矿价的同比大幅下降，和本国限制铁矿石出口政策的原因，发运量同比下降1931万吨，在 5月 22日调高其铁矿石出口关税以来，发运量再度下行，最近两周印度周度发运量已降至 20万吨附近。乌克兰铁矿石自2月底港口关闭以后，海运暂停发运，1-5月乌克兰海运发运量同比下降766万吨，5月底乌克兰铁矿石通过铁路运抵波罗的海位于波兰的Swinoujscie港口，运往阿尔及利亚，考虑到运费和矿价问题，波兰港口对于乌克兰铁矿石海运发运量的补救较为有限。南非1-5月累计发运量 2839万吨，同比增加 87万吨；加拿大累计发运量1799万吨，同比下降 177万吨。。

　　上半年焦炭价格整体高位，1-4月焦炭整体表现强势，5-6月后疫情下市场预期迟迟没有兑现，终端需求负反馈影响原燃料市场，价格走弱。根据Mysteel焦炭价格指数，2022年6月底焦炭指数为3212.5，同比上涨16.11%，2022年1-6月焦炭指数均值为3327.76，同比上涨33.38%，从数据上来看，焦炭价格依旧高于去年同期。

　　一月焦炭因下游钢厂粗钢产量压减指标的重新计算，钢厂出现短期复产，而此时焦企产量增加却不明显，这一波的复产不匹配带动一月价格上涨。二月春节来临和冬奥会的举办，使得下游需求大幅下降，焦炭市场走弱。进入三月后下游外部限产因素消失，钢厂进入复产通道，需求上升带动价格上涨。彼时疫情再次突发，阻碍了正常的物流运输，本应与产量同步上升甚至提前上升的钢厂焦炭库存，因物流的中断使得无法正常补库，库存严重低位，一度影响到了钢厂的正常生产，迫使钢厂不得不接受焦炭连续上涨，甚至加价采购焦炭，四月焦炭涨价的逻辑来源于钢厂复产后，库存与产量增加的时间不匹配。五月焦炭物流条件改善，焦炭能够正常运输，钢厂采购条件好转，前期库存只能维持1-2天的钢厂现已走出危险库存的境地。此时钢厂利润低位，难以接受高价焦炭，同时市场情绪转变，配合期货盘面下跌，钢厂有了转移成本压力的条件，五月焦炭连降800元/吨。进入六月，受于前期降价区间内钢厂主动控制到货情况，部分钢厂库存严重偏低，而铁水产量高位，需求带动下必须进行补库，且月初宏观预期不断刺激市场，需求有回升迹象，直接拉升焦炭价格；月中过后，疫情后成材消费需求上升的预期证伪，成材端库存无法消化，原本更多由预期支撑的钢价开始大幅下行，钢厂利润收缩，在钢厂转移成本压力需求下，使得焦价再次进入降价区间。

　　1月—5月份，对标企业废钢平均采购成本最低的前5家企业的加权平均采购成本为3058.18元/吨，比对标企业平均采购成本低340.85元/吨，低于平均采购成本10.03%；而采购成本最高的5家企业加权平均采购成本为3644.91元/吨，比对标企业平均采购成本高245.88元/吨，高于平均采购成本7.23%。

　　3. 进出口价格

　　从进出口情况来看，5月长材进口持续萎靡，而出口大幅增长，主要是由于3月订单量大幅上升。今年3月，受俄乌冲突影响，海外市场价格大幅上涨，国内外钢铁长材价差缩小，中国出口优势显现。分品种来看，此期间东南亚螺纹钢进口价格在780-850美元/吨CFR左右；作为此期间最大的出口目的地韩国，该国本土螺纹钢价格在890美元/吨左右；中国（参考上海市场）螺纹钢价格在4850-4980元/吨（770-780美元/吨左右）。线材方面，今年3月东南亚进口线材在775-845美元/吨CFR左右；韩国本土线材在790-815美元/吨；中国本土（参考上海市场）线材价格在4900-5070元/吨（778-798美元/吨左右）。在此背景下，中国资源出口量大幅上升。

　　钢坯：本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存113.84万吨，周环比减少1.26万吨。调研周期内，在轧钢利润恢复及期现同涨背景下，轧钢开工及产能回升，坯料需求渐增，库存逐步止增消库。 今日唐山迁安地区普方坯资源出厂含税报4000元/吨，较上周上涨100元/吨。

　　本周进口钢坯较为活跃，Mysteel了解到，约有10-12万吨俄罗斯板坯成交，将于8-9月运往中国。此外暂未听闻其他成交信息，据了解，目前仅俄罗斯资源占据价格优势，越南资源对中国报价约为620美元/吨CFR，未成交，中国买家询盘价格集中在540-550美元/吨CFR。

　　本周东南亚价格总体稳定。越南规格为5sp,150mm方坯报价约为570美元/吨FOB，较上周下降100美元/吨，印尼报价维持在590美元/吨FOB，泰国方坯报价570-580美元/吨CFR菲律宾。

　　Mysteel了解到，由于买家询盘价格较低，越南资源销售受阻，中国买家询盘550美元/吨CFR，而菲律宾询盘价格550美元/吨FOB，均不符合钢厂销售预期。

　　在整体需求低迷的情况以及黑海较低报价影响下，印度高炉方坯出口价格继续承压，Mysteel了解到，受到前期出口税率影响，导致库存积压，印度钢厂开始降价，目前价格约为580美元/吨FOB，但仍然没有价格优势。

　　此外，上周印度钢铁管理局SAIL对18900吨的4SP/5SP 125x125x9000/12000 mm钢坯进行出口招标，投标日期截至6月27日，8月31日交货，据了解，此次招标的参与度非常有限，可能无法完成。

　　本周独联体资源价格保持稳定，目前方坯价格约为480-500美元/吨FOB黑海。目前俄罗斯资源为全球最低价，俄罗斯钢厂积极对不同国家买家进行报价。

　　俄罗斯对土耳其报价为520-530美元/吨CFR，对埃及报价约570-580美元/吨CFR。土耳其也在积极进行钢坯出口销售，本周一批5000吨钢坯以560-570美元/吨CFR成交运往埃及，据了解，由于货币支付问题，埃及买家更倾向于购买土耳其资源而非俄罗斯资源。

　　近期由于卢布走强，后期俄罗斯方坯出口价格或高于500美元/吨FOB黑海，对于部分俄罗斯钢厂而言，买家还是大量减少，在出口价格提高困难的情况下，将会考虑减产。

　　近期伊朗方坯出口价格大幅下跌，方坯出口价格约为500美元/吨FOB，较上周下降30美元/吨。据了解，伊朗某钢厂本周以520美元FOB 的价格出口4万吨方坯，该价格较高，主要是由于资源规格为250mm。另一家中频炉供应商以505美元/吨FOB的价格出售7000吨方坯。此外，市场传闻有关488美元FOB成交信息，但Mysteel未能确认。本周伊朗板坯，以525美元/吨FOB成交，运往亚洲。在整体看跌情绪浓厚以及黑海资源竞争情况下，伊朗出口价格或继续下跌。

　　4. 2022年二季度钢材进出口展望

　　俄罗斯钢厂面临减产抉择 乌克兰产量回升乏力

　　俄罗斯在出口销售受到严重打击的第二季度钢铁产量维持平稳，从近2周情况来看，俄仍继续大幅下调其半成品出口，主要针对亚洲市场。由于成品钢出口受限更加严重，该国明显倾向维持半成品生产和出口活动。俄罗斯联邦钢铁制造商预计年底钢铁产量将比上年减少 15%，即 1100 万吨。预计下半年降幅最大，与 2021 年下半年相比，或将下降 900 万吨，即26%。新利佩茨克钢铁厂（NLMK）负责人弗拉基米尔·利西纳表示，俄罗斯钢厂预计到 2022 年底板材产量将减少 23%，长材的产量将减少15%，半成品的产量将减少6%。也就是说，下半年其粗钢产量可能因消费税增加而有所减少，但幅度有限，成品钢的轧制将因制裁的持续而继续显著减少。

　　乌克兰钢厂在2月底至4月期间陆续停产后，远期战区的钢厂正努力恢复生产，但整体幅度仍然较小。譬如主要钢铁公司之一的ArcelorMittal Kryvyi Rih自6月初开始着手恢复生产，但是目前煤炭产量不足以支撑其高炉完全恢复，如果炼焦设备不能顺利重启，那么每月需要从哈萨克斯坦的Temirtau采购30万吨煤炭，但是目前仍需通过铁路，这大大增加了难度。预计7月份煤炭、铁矿会首先恢复常态，再根据原料库存情况决定是否重启高炉并恢复销售。

　　欧美钢企减产落地仍需时日

　　截至7月5日，欧洲热轧板卷价格已从3月中旬的最高点1600美元/吨跌至895美元/吨。尽管废钢及铁矿石价格同样下降，但毫无疑问欧洲钢厂利润已经收到严重挤压，一些钢厂销售价格已经在成本线附近。当地一些组织已经在号召钢厂在今年夏季减少钢铁供应，直接原因是前期买家高估了俄乌冲突对欧洲市场的供应影响，从而囤积了大量库存，以至于价格在4月份冲高后加速回落。从目前掌握的公开信息来看，仅安赛乐米塔尔位于法国和德国的中型钢厂明确了本月的停产计划。多数钢厂仍有一定盈利空间，短期来看，尽管欧洲各界人士倡导降低产量，但大规模减产条件并不充分。

　　大规模罢工对韩钢企生产影响已逐步消化 日韩粗钢减产幅度仍有待观望

　　6月上旬韩国现代爆发大规模卡车司机罢工导致约40余万吨钢材出货受阻，现代制铁当即停止了仁川工厂120T和浦项工厂100T电弧炉的生产。浦项制铁同样受到罢工影响，暂停了其线材和冷卷产线。6月底随着罢工结束，生产也基本恢复。6月10日浦项钢铁完成了光阳钢铁厂4号高炉的环保改修工程并顺利复产，该高炉容积扩大至5500立方米。当地消息人士告知Mysteel浦项当前生产正常，未来将根据需求决定生产效率。

　　由于需求没有如期回复，日本主要钢厂新日铁在6月宣布推迟原定于26日名古屋3号高炉的复产工作。该高炉从2月初开始检修升级，年产能约300万吨。因此对日本环比粗钢生产率影响将比较有限。一位日本消息人士告知Mysteel，目前日本尚无其他明确减产计划。但由于汽车业持续不景气，和电力紧张新日铁公司也在本月初表示7月份可能略微降低生产饱和度。

　　库存持续增加 印度钢厂计划减产

　　由于印度国内需求下降以及征收15%的出口税导致海外销售受阻，几家印度私营钢厂计划从下个月开始通过各种替代方案减产。

　　一些工厂正在考虑减少产量的选项之一是提前进行年度维护停工。通常印度钢厂在9月至10月期间会进行15-25天的停产检修，但由于过去一个月国内钢价下跌15%，加上库存增加，部分钢厂将从七月开始进行年度检修。其他钢厂将采用的另一种选择是尝试每月每隔三到五天减产，以限制库存增加的速度。

　　JSW Steel联合董事总经理表示，继续生产、积累库存和锁定营运资金是没有意义的。

　　据了解，印度国内月均钢材产量约为1000万吨，5月份降至600万吨，钢厂库存仍在增加，表明当地需求低迷。5月份的钢铁出囗量估计为75万吨，而2021年5月为124万吨，由于征收出口税，预计6月份的出口下降幅度将更大。

　　预计印度高炉会根据市场需求和销售情况适时开启，部分停产的高炉可以随时重启。

　　根据调研显示，近期全球减产限产操作主要是由于市场需求较差导致，短期内影响有限，并且多个钢厂表示，一旦需求恢复，将重启部分生产设备。

　　此外，生产成本也是主要因素之一，部分钢厂由于生产成本不得不降价，减产以降低库存，近期产量调整是根据市场情况进行的动态管理，后期减产幅度仍需观望市场需求。